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回顾钢铁板块十余年来的估值情况，板块市盈率波动剧烈，市净率多次跌破1倍。当前，钢铁板块ROE居前而估值水平处于各行业末尾，盈利的大幅波动使市场给予板块更高的风险溢价，进而长期抑制着板块估值。经过供给侧结构性改革，行业落后产能出清，新增产能严格受控，实现了行业格局的重塑。当前，钢铁行业过度投资问题得到解决，并开始能自主通过废钢的合理添加及流向变化实现产量的调控，使钢材价格波动趋缓。同时，行业集中度的提升，使产业链盈利向钢厂倾斜。预期行业盈利将恢复到正常水平。行业盈利韧性得到提高，从长期看有助于板块估值的提升。

基金经理看好股市弹性 债市机会大于风险当前基金经理比较看好股票市场的弹性。鹏华基金公募债券投资部基金经理王石千表示，在利率水平大幅下行、企业实行减税降费、政策逆周期调节力度加大等因素作用下，企业盈利预期将逐步触底企稳；短期来看，上市公司四季度业绩将会受益于低基数明显反弹，在业绩层面利空较小。估值层面，虽然不同股票之间分化较大，但A股整体估值仍处在较低位置。在基本面逐步见底、估值处于低位、货币较宽松背景下，预计权益市场的预期收益较为可观。

对于公司此次处罚的原因以及整改情况，《华夏时报》致电华福证券相关负责人，对方在得知记者采访事由后表示：“公告都说的很清楚了。”随后挂掉电话。祸起私募子公司？尽管华福证券并未直接回应此次受罚的原因，此前已有媒体指出，华福证券被罚因私募子公司还未整改结束就抢先发了新产品。《华夏时报》记者从一位业内人士方面获得证实，该人士表示，近期出现多家类似原因被罚的券商都是私募子公司整改过程中合规风控暴露了风险。

（二）对销售或者提供关系消费者生命健康的商品或者服务的平台内经营者的资质资格未尽到审核义务，或者对消费者未尽到安全保障义务的。第六十七条 网络交易平台经营者违反本办法第三十八条、第三十九条、第四十二条、第四十三条规定的，责令限期改正，处一万元以上三万元以下的罚款。

众安保险也在港交所公告称，预期截至2018年12月31日，可能录得净亏损增加不少于75%。对于原因，众安保险给出的解释中也包括投资收益。具体来看，一是承保亏损随着总保费同比快速增长约88%而增加，尽管已注意到承保业务持续优化，综合成本率已由2017年的133.1%显著优化至2018年上半年的124%，且该比率预期将于2018年下半年进一步优化；二是投资收益（包括公允价值变动损益净额）由于市场疲软而减少；三是其他开支增加，主要由于持续投资于研发活动，及于2018年开始的国际业务产生的营运前开支。

我们认为，可以从4个角度，筛选高收益城投债价值洼地：1）地级市核心平台，或重点地级市的核心区平台地方政府解决城投债务的政策工具和资源手段有很多，对于地级市核心或者唯一平台，考虑到违约给区域政府信用、企业融资和金融环境带来的负面影响，在公开债务的违约上将非常谨慎。因此，各地级市的核心平台是市场选择的重点。尽管在本轮债券牛市推动下，大多数地市核心城投收益率已经很低，但仍然有部分高风险区域，市场“一刀切”集中规避，地级市重点平台的收益率仍相对较高，尤其是对于部分非经济发达省份、非省会和计划单列市、GDP在2000亿以上的第2大或第3大地级市，当地重点平台企业值得关注。