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我们依然先从铜自身的供需角度分析,在供给方面,全球铜矿产量主要集中在智利、秘鲁、和澳大利亚等国,产量合计占比接近全球总产量的一半。ICSG统计,2018年全球铜精矿产量预计为2067万吨,比2017年预计增长3.3%。2019年全球铜矿产量增速或进一步下滑至1.8%。主要原因是铜矿品位逐年下降,全球一半矿矿龄已超过50年。铜矿属于重资产投资周期长,一般需要七年时间,铜矿产能增速在2016年达到顶峰,2017年后明显下滑,新发现的矿山品位不佳。未来几年铜矿产量缓慢增长已经成为市场公认。铜矿产量长期偏紧决定了铜供需弹性增量较低。

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